前言：內(nèi)外鎳價(jià)大幅下跌，倫鎳跌破3萬(wàn)美元，不銹鋼夜盤大幅低開，收跌2.25%至18650元/噸，10日早間開盤不銹鋼延續(xù)弱勢(shì)。目前不銹鋼受成本支撐明顯，但疫情影響下需求不振，且當(dāng)前不銹鋼社會(huì)庫(kù)存超90萬(wàn)噸，處于歷史較高水平，加之9日德龍無(wú)縫厚壁鋼管廠家出返利政策，市場(chǎng)看空預(yù)期提升。

一、期貨走弱現(xiàn)貨跟隨下調(diào)50-100元/噸

受期貨盤走弱影響，5月10日早間佛山、無(wú)錫兩大主流不銹鋼現(xiàn)貨交易市場(chǎng)304冷熱軋均小幅下調(diào)50-100元/噸。目前佛山市場(chǎng)304熱軋五尺主流價(jià)格19800-20000元/噸，304冷軋民營(yíng)毛邊基價(jià)主流在19900-20000元/噸。無(wú)錫市場(chǎng)304冷軋民營(yíng)四尺毛邊基價(jià)主流20000元/噸，熱軋五尺毛邊報(bào)至19850元/噸。

二、5月不銹鋼粗鋼以及冷軋排產(chǎn)均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)

5月份國(guó)內(nèi)40家不銹無(wú)縫厚壁鋼管廠家粗鋼排產(chǎn)300.28萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比減1.6%，同比增1.5%。5月份排產(chǎn)3個(gè)系別均呈現(xiàn)減產(chǎn)趨勢(shì)。

5月國(guó)內(nèi)34家冷軋不銹無(wú)縫厚壁鋼管廠家冷軋排產(chǎn)預(yù)計(jì)為126.83萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比減少5.94%，預(yù)計(jì)同比減少2.02%。三個(gè)系別均有不同程度的減少，其中減量最為明顯的是300系，其次是200系，400系減量相對(duì)較少。

三、鎳鐵議價(jià)重心小幅下調(diào)但成本支撐仍存

目前多數(shù)不銹鋼無(wú)縫厚壁鋼管廠家鎳鐵階段性采購(gòu)已完成，剛需補(bǔ)庫(kù)為主。高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)10元至1645-1655元/鎳。自產(chǎn)高鎳鐵成本1514元/鎳，溫州地區(qū)304廢不銹鋼14300元/噸（不含稅），電解錳15800元/噸，高碳鉻鐵9800元/50基噸。

以目前的原料價(jià)格來(lái)算，廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本19582元/噸；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本20824元/噸；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋成本25706元/噸；一體化工藝冶煉304冷軋成本19821元/噸。

按最新佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨民營(yíng)304/2B 2.0mm價(jià)格20300元/噸來(lái)計(jì)算，目前廢不銹鋼以及一體化工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率2.4%-3.7%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率-2.5%；低鎳鐵+純鎳工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率-21%。

四、雖有成本支撐但庫(kù)存高位無(wú)縫厚壁鋼管廠家為出貨出返利政策

疫情擾動(dòng)下，物流運(yùn)輸及消費(fèi)均受到一定抑制，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，庫(kù)存消化緩慢，節(jié)后全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)庫(kù)存總量90.97萬(wàn)噸，周環(huán)比上升5.34%，年同比上升4.57%。當(dāng)前庫(kù)存處于相對(duì)高位，尤其300系庫(kù)存，同比2021年同期增加37.79%，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成一定壓制。5月9日上期所注冊(cè)倉(cāng)單量52397噸，較上一交易日減少5804噸，交割資源大量流向市場(chǎng)。

為出貨，無(wú)縫厚壁鋼管廠家出返利政策，據(jù)市場(chǎng)反饋9日德龍無(wú)縫厚壁鋼管廠家開出新盤價(jià)20200，伴隨代理返利100政策以刺激商家積極下單提貨。值得注意的是，20200的盤價(jià)已經(jīng)從3月下旬持續(xù)至今，9日首次出現(xiàn)優(yōu)惠政策，可見無(wú)縫厚壁鋼管廠家挺價(jià)意愿有所松動(dòng)，出貨心態(tài)積極。10日早間德龍盤價(jià)平盤開出，優(yōu)惠政策仍然延續(xù)。

另外，市場(chǎng)最新消息反饋，青山代理早間窄帶報(bào)價(jià)明盤下調(diào)，304窄帶最新價(jià)格冷軋19000元/噸，熱軋19200元/噸，部分冷軋代理暫按盤價(jià)執(zhí)行，據(jù)悉當(dāng)前暫未有限價(jià)，價(jià)格靈活。

總結(jié)：內(nèi)外鎳價(jià)大幅下跌，倫鎳跌破3萬(wàn)美元，市場(chǎng)心態(tài)受到打擊，加之當(dāng)前庫(kù)存高位，且下游需求未有明顯提升，去庫(kù)壓力較大，市場(chǎng)出貨心態(tài)積極，現(xiàn)貨伴隨優(yōu)惠。后期關(guān)注庫(kù)存消化情況，無(wú)縫厚壁鋼管廠家5月排產(chǎn)存在減產(chǎn)預(yù)期，謹(jǐn)慎看空。

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