6月17日，在“網(wǎng)2022寧夏地區(qū)鋼市高峰論壇”上，華龍期貨寧夏分公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展部經(jīng)理湯國霞以“國內(nèi)鋼市期現(xiàn)結(jié)合案例分享及行情分析”為主題發(fā)表了精彩演講。她從多個方面介紹了企業(yè)使用期貨轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的必要性。

湯國霞表示，厚壁無縫鋼管行業(yè)面臨的風(fēng)險主要集中在要素錯配上，而錯配可能體現(xiàn)在時間上，如產(chǎn)銷不同步的“冬儲”。還涉及在生產(chǎn)區(qū)域上，目前厚壁無縫鋼管行業(yè)供應(yīng)主要在北方，而整體需求在南方，因此期間存在物流等因素影響。此外，錯配可能出現(xiàn)在資金上，如公司原材料的采購和產(chǎn)成品的銷售資金不同步，這將會對企業(yè)造成一定壓力。

因此，從整體來看，對于厚壁無縫鋼管行業(yè)而言，上到礦商，下到終端，他們面臨的風(fēng)險敞口不一樣，但都可以通過期貨市場來進(jìn)行不同的操作。如風(fēng)險敞口在上游原材料方面，那么企業(yè)可以通過期貨多頭來規(guī)避風(fēng)險。而對于無縫鋼管廠家而言，需要對產(chǎn)成品價格下跌做好風(fēng)險管理，因?yàn)楣井a(chǎn)出厚壁鋼管所對應(yīng)的庫存大，公司在鋼價下跌時將面臨風(fēng)險，因此要對跌價進(jìn)行風(fēng)險管理。

對于終端如建筑商，在進(jìn)行風(fēng)險管理時，首先公司需要采購厚壁鋼管作為建筑原材料，同時建筑是有周期的，因此公司資金成本或下游溢價將對公司造成不同的風(fēng)險點(diǎn)，而這些風(fēng)險可以通過期貨市場不同的策略來進(jìn)行操作。

湯國霞表示，具體到厚壁無縫鋼管企業(yè)來看，如上游生產(chǎn)型企業(yè)，去年螺紋鋼期貨從年末的3000多元上漲到今年年初的4300多元；4月中旬價格最高達(dá)到了5200多元，而今天盤面再次跌至年初的4300多元。在價格如此劇烈的波動下，無論企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中的任何環(huán)節(jié)，都很難獨(dú)善其身。

而下游消費(fèi)型企業(yè)，在上游預(yù)付款和下游的賒銷上，都會讓企業(yè)面臨較大的資金壓力，因此消費(fèi)型企業(yè)也需要進(jìn)行對應(yīng)的保值操作。

湯國霞表示，大家可以看到，在厚壁無縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈上，所有企業(yè)經(jīng)營中都會面臨風(fēng)險，如原材料價格波動、庫存、資金占用、價格波動頻率，還有利用空間定價模式、商業(yè)模式等，這些一直在變化的因素，讓生產(chǎn)型企業(yè)、貿(mào)易型企業(yè)、消費(fèi)型企業(yè)存在不同的風(fēng)險點(diǎn)。

湯國霞說，不同企業(yè)擁有的權(quán)利或可操作點(diǎn)都不一樣，如貨權(quán)、倉單、庫存、期貨、結(jié)算、渠道、物流等。生產(chǎn)型企業(yè)，面臨風(fēng)險時可以進(jìn)行買入或賣出套期保值。對于普通貿(mào)易商而言，企業(yè)處于中間，上下兩端都有風(fēng)險，這時企業(yè)可以利用期貨兩端都來做；因?yàn)槠谪浀碾p向交易市場更加復(fù)雜，如果對金融工具掌握得非常成熟，就可以考慮進(jìn)行跨期套利、跨品種套利、跨市場期現(xiàn)、無風(fēng)險套利等。而目前這些成熟的模式其實(shí)在很多企業(yè)中都已經(jīng)在應(yīng)用。

湯國霞表示，在厚壁無縫鋼管產(chǎn)業(yè)鏈上，不同企業(yè)所對應(yīng)著各自的風(fēng)險敞口，所以需要采取不同措施，而這些措施除了能把企業(yè)做大做強(qiáng)外，在產(chǎn)業(yè)鏈中還能有一定的話語權(quán)，或者通過長協(xié)轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)的合約風(fēng)險。

最后，湯國霞還對近期鋼市行情進(jìn)行了分析。她表示，目前整個厚壁無縫鋼管產(chǎn)業(yè)處于淡季，而6月份“淡季不淡”行情沒有發(fā)生，大家的預(yù)想被打破。目前卷螺基差處于擴(kuò)大的狀態(tài)，如果下半年基差逐步收窄，在操作時一定要將兩個端口匹配好。

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